Dow steigt, Big Tech stürzt ab: Was kommt als nächstes für Aktien, während die Anleger auf die Fed-Führung warten?

Die letzte Woche lieferte eine Geschichte von zwei Märkten, wobei Gewinne für den Dow Jones Industrial Average den Blue-Chip-Messwert auf den Kurs seines bisher besten Oktobers brachten, während Big-Tech-Schwergewichte einen Schellack erlitten. Anfang der 2000er.

„Sie haben einen Widerstand“, sagte Dan Suzuki, stellvertretender Chief Investment Officer bei Richard Bernstein Advisors LLC (RPA), in einem Telefoninterview.

Der Technologiesektor, insbesondere Megacap-Namen, war eine große Belastung für die Gewinnentwicklung. Schließlich sei der Markt kurzfristig überverkauft, während das Vertrauen auf Erwartungen aufbaue, dass die Federal Reserve und andere große globale Zentralbanken in Zukunft weniger aggressiv bei der Straffung der Geldpolitik sein würden, sagte er.

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Aufschlussreich ist, dass der zinssensitive Technologiesektor voraussichtlich von einer Abschwächung der Erwartungen an eine straffere Geldpolitik profitieren wird, sagte Suzuki und argumentierte, dass Technologieaktien langfristig unterdurchschnittlich abschneiden könnten. Der Markt hat sich in den letzten 12 Jahren erholt, wobei die Performance durch steigende Gewinne nach dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie im Jahr 2020 gedämpft wurde.

Suzuki argumentiert, dass die RBA „seit über einem Jahr eine riesige Blase in wichtigen Teilen des Aktienmarktes hat“. „Wir glauben, dass dies der Prozess ist, um die Blase zu entleeren, und wir glauben, dass noch ein langer Weg vor uns liegt.“

Dow DJIA,
+2,59 %
Am Freitag stieg er um fast 830 Punkte oder 2,6 %, schloss auf einem Zweimonatshoch und verzeichnete einen Wochengewinn von mehr als 5 %. Der Zuwachs des Blue-Chip-Indikators im Oktober betrug bis Freitag 14,4 %, was den stärksten monatlichen Zuwachs seit Januar bedeutet. 1976 Und der Handelsschluss am Montag war laut den Marktdaten von Dow Jones der größte Oktobergewinn seit Beginn der Aufzeichnungen.

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Während es für viele der größten Big Tech-Bigs, den techlastigen Nasdaq Composite COMP, eine harte Woche war,
-8,39 %
Und technologiebezogene Sektoren stiegen am Freitag stark an. Der technologielastige Nasdaq stieg in dieser Woche um mehr als 2 %, während der S&P 500 SPX,
+2,46 %
Woche um fast 4 % gestiegen. Aber der Nasdaq schnitt im Oktober mit einem Plus von 5 % seit Monatsbeginn deutlich schlechter ab als der Dow. Die Performance des Nasdaq gegenüber dem Dow von 9,4 Prozentpunkten war die stärkste seit Februar 2002.

Große Technologieunternehmen haben in der vergangenen Woche mehr als 255 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. Apple Inc. AAPL,
+7,56 %
Nachdem sie dem Gemetzel entkommen waren, erholten sich die Anleger am Freitag, da sie anscheinend in Ordnung waren Eine zusammengesetzte Gewinn- und Verlustrechnung. Eine Parade enttäuschender Einnahmen für die Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms Inc. Die Aktien von META sanken,
+1,29 %,
Google-Muttergesellschaft Alphabet Inc. GUT,
+4,30 %

Google,
+4,41 %,
Amazon.com Inc. AMZN,
-6,80 %
und Microsoft MSFT,
+4,02 %.

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Laut den Marktdaten von Dow Jones haben die fünf Unternehmen in diesem Jahr zusammen 3 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren.

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Aggressive Zinserhöhungen durch die Fed und andere große Zentralbanken haben Technologie- und andere Wachstumsaktien in diesem Jahr stärker abgestraft, da ihr Wert auf Ertrags- und Liquiditätserwartungen basiert. Ein Anstieg der Renditen auf Staatsanleihen, die als risikofrei gelten, erhöht die Opportunitätskosten für das Halten riskanterer Vermögenswerte wie Aktien. Und je länger sich diese erwarteten Renditen erstrecken, desto größer ist der Gewinn.

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Überschüssige Liquidität – ein wichtiger Bestandteil jeder Blase – hat auch zur technischen Schwäche beigetragen, sagte Suzuki von der RBA.

Jetzt sehen Investoren ein wachsendes Risiko für große Tech-Einnahmen durch eine allgemeine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, sagte Suzuki.

„Viele Leute denken, dass dies säkulare Wachstumsaktien sind und daher immun gegen das Auf und Ab der Gesamtwirtschaft sind – empirisch stimmt das nicht, wenn man sich die Gewinnhistorie dieser Aktien ansieht“, sagte er.

Während die Outperformance von Technologie während der durch Covid verursachten Rezession den Anlegern möglicherweise einen falschen Eindruck vermittelt hat, profitiert der Sektor von einzigartigen Umständen, die dazu geführt haben, dass sich Haushalte und Unternehmen in einer Zeit, in der die Einkommen dank staatlicher fiskalischer Anreize steigen, stärker auf Technologie verlassen. In einer allgemeinen Rezession seien Technologiegewinne konjunkturempfindlicher, sagte er.

Das geldpolitische Treffen der Zentralbank wird nächste Woche das Schlüsselereignis sein. Während Investoren und Ökonomen allgemein davon ausgehen, dass die politischen Entscheidungsträger am Ende des zweitägigen Treffens am Mittwoch eine weitere supergroße Zinserhöhung von 75 Basispunkten oder 0,75 Prozentpunkten vorlegen werden, wachsen die Erwartungen, dass der Dezember für den Vorsitzenden Jerome Powell kurz sein könnte. .

Allerdings befinden sich alle drei großen Indizes in Baisse-Märkten, daher stellt sich für die Anleger die Frage, ob der Aufschwung diese Woche überleben wird, wenn Powell keine Reduzierung der Erwartungen für eine Zinserhöhung in der nächsten Woche signalisiert.

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Diese Erwartungen trugen dazu bei, die großen Gewinne des Dow letzte Woche anzuheizen. Weltwirtschaftsführer Caterpillar Inc. KATZE,
+3,39 %.

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Insgesamt profitierte der Dow, weil er „in den Bereichen Licht, Energie und Industrie sehr technologielastig ist und sie Gewinner sind“, sagte Art Hogan, B. Chief Market Strategist bei Riley Wealth Management sagte Joseph Adinolfi von MarketWatch Am Freitag. „Der Dow hat mehr Gewinner, und das ist das Geheimnis seines Erfolgs.“

Unterdessen übertraf der Invesco S&P 500 Equal Weight ETF RSP,
+2,08 %,
Der nach Marktkapitalisierung gewichtete SPDR S&P 500 ETF Trust SPY stieg in dieser Woche um 5,5 %,
+2,38 %,
Während die Technologie für höhere Rückgänge anfällig sein könnte, erweisen sich „traditionelle Teile der Wirtschaft, einschließlich Sektoren, die zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden, als widerstandsfähig, da sich die breiteren Märkte vor fast zwei Wochen erholten“, sagte Tom Esse, Gründer von Sevens Report Research. , in einer Freitagsnotiz.

„Rückblickend erinnern mich dieser Markt und diese Wirtschaft allmählich an das System von 2000-2002, als extreme technische Schwäche die großen Indizes belastete, aber traditionelle Teile des Marktes und der Wirtschaft gut abschnitten“, schrieb er.

Suzuki sagte, die Anleger sollten sich daran erinnern, dass „Bärenmärkte immer einen Führungswechsel bedeuten“ und dass die Technologie möglicherweise nicht übernimmt, wenn der nächste Bullenmarkt beginnt.

„Man kann nicht argumentieren, dass wir bereits ein Signal haben, und das Signal besagt, dass der nächste Zyklus nicht so sein wird wie die letzten 12 Jahre“, sagte er.

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