Großer Verkauf rockt Treasury-Märkte, Renditekurve umgekehrt

Yoruk Pahseli und Sujatha Rao

(Reuters) – Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen stiegen am Montag aufgrund der Kreditkosten um mehr als 10 Jahre – oft als Umkehrung der Rezession bezeichnet – und die Zinssätze werden voraussichtlich schneller als erwartet steigen.

Die US-Notenbank befürchtet, dass sie diese Woche eine noch stärker als erwartete Inflation anziehen könnte, um die Inflation einzudämmen, was die Renditen auf ihr Zweijahreshoch seit 2007 treiben könnte.

Aber es wird die Ansicht vertreten, dass steigende Aggressionsraten die Wirtschaft in eine Rezession treiben könnten.

Die Lücke zwischen den zwei- und zehnjährigen Treasury-Renditen war so gering wie minus 2 Basispunkte (pps), bevor die Handelspreise wieder stiegen, bevor sie wieder auf fünf pps stiegen.

Zum ersten Mal seit 2019 kehrte sich die Kurve vor zwei Monaten um, bevor sie sich wieder normalisierte.

Die Umkehrung dieses Teils der Zinskurve wird von vielen Analysten als zuverlässiges Signal dafür angesehen, dass eine Rezession in den nächsten ein oder zwei Jahren wahrscheinlich ist.

Die Daten zeigen, dass die US-Inflation im Mai weiter gestiegen ist, nachdem es am Freitag zu Umkehrungen in den Drei-Jahres-/10-Jahres- und Fünf-Jahres-/30-Jahres-Segmenten der Treasury-Kurve gekommen war.

Die Renditen zweijähriger Staatsanleihen stiegen 15 Jahre lang auf 3,25 %, bevor sie auf 3,19 % nachgaben, während die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen das gleiche Niveau erreichten, das höchste seit 2018.

Die Daten vom Freitag zeigen den größten jährlichen Anstieg der US-Inflation seit fast 40 1/2 Jahren, wobei die Federal Reserve hofft, ihre Zinserhöhungskampagne im September aussetzen zu können. Viele sind der Meinung, dass die Zentralbank das Spartempo wirklich erhöhen sollte.

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Die Analysten von Barclays sagten, sie erwarten nun eine Bewegung der Zentralbank um 75 Basispunkte am Mittwoch statt um 50 Basispunkte.

Die Geldmärkte dürften nun im September auf 175 Basispunkte steigen und eine 20-prozentige Chance auf eine Bewegung um 75 Basispunkte in dieser Woche sehen, das größte Einzelpunkthoch seit 1994, falls dies umgesetzt wird.

Der UPS-Stratege Rohan Khanna sagte, die Kommunikation der Europäischen Zentralbank mit der Inflationsachse habe „diese Vorstellung völlig zerstört, dass die Fed keine 75 Punkte pro Sekunde bereitstellen wird oder dass andere Zentralbanken sich in einem allmählichen Tempo bewegen werden“.

„Die ganze Idee ging aus … da kam die turbogeladene Platte der Zinskurven.

Unterdessen ändern sich die Wetten auf den US-Endzins – die Finanzkennzahl der Fed könnte in diesem Zyklus ihren Höchststand erreichen. Am Montag legten sie Preise fest, die bis Mitte 2023 4 % erreichen werden, was einem Anstieg von fast einem Prozentpunkt seit Ende Mai entspricht.

Die Deutsche Bank prognostiziert, dass die Zinsen bis Mitte 2023 auf 4,125 % steigen werden.

Einige Fedwatcher sind skeptisch, dass die Zentralbank mit Zinserhöhungen schnell vorankommen wird. Thomas Kosterk, Senior Economist bei Pickett Wealth Management, merkte an, dass die meisten Inflationstreiber, wie Lebensmittel und Treibstoff, der Kontrolle der Zentralbanken entzogen seien.

„Während des Sommers werden sie sich der Wachstumsdaten und des Wohnungsbaus bewusst sein, die stark ins Wanken geraten werden“, sagte Kosterk. „Ich bezweifle, dass sie 75 bps schaffen werden … 50 bps sind bereits ein großer Schritt für sie.“

Verkäufe in Treasuries haben andere Märkte an den Rand gedrängt, das deutsche 10-Jahres-Hoch auf ein Hoch seit 2014 getrieben und die S&P 500-Futures um 2,5 % gesenkt.

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(Bericht von Yoruk Pahseli und Sujatha Rao, zusammengestellt von Tara Ranasinghe und Mark Potter)

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